Денежный поток  |
 |
|
|
Форвардный контракт- Это договор между двумя сторонами о будущей поставке базисного актива, который заключается вне биржи. Условия контракта оговариваются сторонами в момент заключения. Выполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в установленные сроки. При подписании форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Цена поставки является фиксированной величиной на протяжении всего времени действия контракта. Форвардная цена будет меняться в зависимости от конъюнктуры рынка, то есть в зависимости от ожиданий контрагентов относительно будущей цены спот на данный актив. Когда стороны заключают контракт, форвардная цена равна цене поставки. Открывая свои позиции, контрагенты не несут никаких расходов. Предположим теперь, что через некоторое время один участник контракта решил перепродать свои обязательства другому лицу. В зависимости от существующей в момент продажи форвардной цены, наш контракт уже будет иметь некоторую цену, поскольку он дает возможность инвестору получить актив по цене поставки, отличной от цены поставки контрактов, заключаемых в данный момент времени, поскольку на рынке установилась уже новая форвардная цена. Форвардный контракт это твердая сделка, то есть сделка, обязательная для исполнения всеми сторонами. Предметом контракта могут выступать различные базисные активы: товары, акции, облигации, валюта и т.д. Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает короткую позицию, то есть продает форвардный контракт. Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает длинную позицию, то есть покупает контракт. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов (здесь не принимаются в расчет возможные накладные расходы, связанные с оформлением сделки, и комиссионные, если она заключается с помощью посредника). Несмотря на то, что форвардный контракт — это твердая сделка, контрагенты не застрахованы от его неисполнения со стороны своего партнера. В определенных случаях одна из сторон контракта может получить большую прибыль, даже уплатив штрафные санкции. Сдерживающим моментом в такой ситуации могут явиться такие факторы, как добросовестность сторон, перспективы развития долгосрочных отношений со своим партнером, желание сохранить деловую репутацию. Однако теоретически не существует гарантий исполнения форвардного контракта в случае возникновения соответствующей конъюнктуры для одной из сторон. Данный момент является недостатком форвардного контракта. Поэтому, прежде чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. В этом случае лицо, которое открывает длинную позицию, надеется на дальнейший рост цены актива, лежащего в основе контракта. Лицо, занимающее короткую позицию, рассчитывает на понижение цены этого инструмента. Хеджирование продажей форвардного контракта носит также название «короткий хедж». Применяется в случае, когда продавец форвардного контракта желает застраховаться от падения рыночной цены на базовый актив. Механизм его осуществления удобно рассмотреть на примере. 20.06 Продавец заключил договор с Покупателем на поставку 20 тонн аллюминия 11.09 по спотовой цене, которая будет в день поставки. Спотовая цена на день подписания контракта составляла 1730 USD. Чтобы избежать рисков, связанных с возможным падением рыночной цены на аллюминий, Продавец одновременно продал форвардный контракт с аналогичной датой и ценой исполнения равной 1730 USD. Рассмотрим финансовый результат Продавца, если его опасения оправдались и цена на спотовом рынке 11 сентября составила 1529,25 USD за тонну. Финансовый результат Продавца будет состоять из двух частей: дохода/убытка по фактической поставке товара и дохода/убытка по проданому форвардному контракту. При фактической поставке товара Продавец понесет потери, поскольку спотовая цена на момент поставки оказалась ниже, чем он предполагал при заключении контракта:
|
|